电力电子职业专家，三大事务深度协同开展：公司深耕电力电子职业二十余年，继续优化工业系统，现在已构成新能源轿车、智能电网及军工配备三大事务范畴战略布局。2022年，经营收入创历史上最新的记载，达6.39亿元，同比添加51.79%，归母净赢利达0.44亿元，同比添加36.36%，其间新能源轿车事务营收占比达54.7%，奉献杰出。2022年毛利率达30.82%，同比下降6.48pct，净利率达6.87%，同比下降0.82pct，随公司充电模块出海进程加快，海外营收占比提高，未来毛利率、净利率有望企稳上升。

  全球需求共振，高毛利率影响充电设备厂商齐出海：1）国内：我国电车浸透率攀升，充电桩建造相对缓慢，存在需求缺口。运营端迎来盈余拐点，助力本钱出场，推进充电设备建造。2023年5月，两部分出台定见支撑充电桩随车下乡，扩展充电网络掩盖规划，助力充电桩职业继续高景气。2）海外：欧美各国出台充电桩补助方针，规划方针指引充电桩建造加快，叠加充电设备供需矛盾，海外充电桩职业快速生长。且现在正处于开展盈余期，高毛利率影响充电设备厂商纷繁出海。充电模块是直流充电桩的中心零部件，本钱占比超40%，且有利于提高出海认证速度。公司现在已完结CE认证，活跃地推进UL认证，有望迎来规划晋级、盈余才能上升的事务新局面。

  国产代替推进军工电源需求高增，电力操作电源欣欣向荣：1）“十四五”后两年，军工配备收购落地，军工电源产品需求高增。公司定制电源产品毛利率较高，现在活跃扩产，规划添加助力军工事务更好地发挥增厚赢利战略效果。2）电力操作电源跟从国家配电网建造和智能电网改造需求添加，公司产品技能才能微弱，紧抓职业开展机会，市占率一向处在领先地位。

  出资评级：海内外充电模块高景气，公司安身全球商场，翻开全新添加空间。咱们估计公司2023-2025年经营收入分别为10.12、15.05、21.60亿元，归母净赢利分别为0.91、1.43、2.36亿元，对应PE分别为63.96、40.60、24.58倍，初次掩盖，给予“增持”评级。